商業銀行不良資產證券化重出江湖

時隔8年，商業銀行不良資產證券化（ABS）終于重出江湖。其中，中國銀行“中譽2016年第一期不良資產支持證券”、招商銀行“和萃2016年第一期不良資產支持證券”已于近日簿記建檔發行。

專家和銀行業內人士指出，重啟不良信貸資產證券化，有利于拓寬銀行不良資產的處置渠道，提高不良處置市場消化和容納能力，降低及分散銀行業系統性風險等。而重啟之后，不良資產支持證券發行仍有潛力和空間。據了解，中行第二期不良資產證券化有望在年內發行，目前已完成評級機構的招標工作，發行規模將較首期有大幅度提升，而首批試點的其他四家銀行也正在推進各自的不良資產證券化發行準備工作。

公開信息顯示，中行、招行的發行規模分別為3.01億元和2.33億元，對應的資產池未償資產分別為12.54億元和20.98億元。中金公司分析人士指出，一方面，由于首期產品需要兼顧發行工作量和基礎資產質量，因此可挑選資產范圍不大；另一方面，銀行短期內并不寄希望于通過不良ABS大規模處置不良貸款。

值得注意的是，此次不良資產證券化重啟，交易結構有所創新，引發市場關注。中債資信分析人士指出，中譽2016-1首次引入非發起機構的次級投資者提供證券優先檔的差額補足，和萃2006-1由貸款服務機構墊付資產池執行費用，有助于降低不良貸款資產證券化資產池回收波動風險，尤其是回收時間波動產生的優先檔證券的流動性風險，利于不良資產證券化產品的健康、有序、安全的發展。

中行相關負責人表示，該項目在嚴格信息披露、創新結構設計、審慎選擇入池資產等方面做出了諸多嘗試，具有一定示范效應。創新結構設計方面，在充分保證投資人權益的基礎上，尋求發起人與投資人的平衡，產品考慮到不良資產回收時點相對不確定的特點，設置儲備金賬戶，在流動性支持事件觸發后，次級檔投資者對優先檔利息提供流動性支持，同時作為資產服務顧問，充分緩解了不良資產回收時點不確定帶來的風險。 （陳瑩瑩）

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